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      聯想控股有限公司資本結構優化探討

      本科生畢業論文(設計)開題報告 題目:聯想控股有限公司資本結構優化探討 一、選題背景與意義 1.選題背景 資本結構是指企業的各種長期資金籌集來源的構成及其比例關系。通常情況下企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成。資本結構企業的資本結構決定著企業財務
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      本科生畢業論文(設計)開題報告
      題目:聯想控股有限公司資本結構優化探討

      一、選題背景與意義
      1.選題背景
      資本結構是指企業的各種長期資金籌集來源的構成及其比例關系。通常情況下企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成。資本結構企業的資本結構決定著企業財務管理目標的實現,最優的資本結構客觀存在時,能實現企業價值最大化,即達到財務管理的最優目標。
      對于企業而言有合適的負債是對公司有益的,負債籌資是一把雙刃劍,既可以帶來財務杠桿利益,又能引起籌資風險。一方面,負債經營有利于提高企業的經營規模,增強企業的市場競爭能力,可使企業得到財務杠桿效益,提高企業股東的收益,另一方面,企業債務規模過于膨脹,資本結構比例不合理,也會增加企業經營風險。最優的資本結構是實現企業價值最大化的基礎保障。
      淺析企業的資本結構與資金成本營運資金是企業進行生產經營活動必備的物質條件,企業所需要的資金必須通過適當的渠道和運用相應的籌資方式來籌措。企業通過對資本結構和資金成本的分析研究,可以尋找最佳的資本結構,以最小的代價,最低的風險獲取最大的經濟利益。
      2.選題意義
      研究上市公司資本結構優化可以拓寬企業的融資渠道、加強融資管理,實現資本保值增值,提高治理效率,還可以強化企業經營者的激勵約束機制,降低代理成本,使企業與利益相關者之間達到有效制衡。本文的研究為聯想控股公司資本結構優化提供了目標與依據,并可以使本公司明確自身在市場中的競爭地位,從而提高企業競爭力,使企業現有產業鏈更加完善,覆蓋范圍更廣,繼而從整體上增強盈利能力;規范企業的融資籌資過程,使企業減少籌資風險;完善企業各項與資本結構有關的規章政策,使企業治理結構更加規范化;也可以有借鑒性的對農業行業存在的普遍資本結構問題有一定的啟示。另外,聯想控股公司的資本結構優化思路也對同行業的其他企業有一定的借鑒作用。
      二、 國內外研究現狀及發展趨勢
      1. 國外研究現狀
      SupaTongkong(2012)采用計量分析 法對 39 家泰國房地產上市公司進行了研究,并最終得出如下結論:(1)杠桿率隨著 企業發展能力的增加而變大;(2)杠桿率與收益成反比。從中我們可以看出,收益較好的企業,其有較低的負債率,而正在快速發展的企業,其資金來源的構成中,杠桿率保持較高的高度。
      Saarani , Asmawi Noor(2013)選取馬來西亞的 50 家公司進行研究。這50 家公司都屬于中小企業,所以研究結果更具有普遍性。通過分析 2005-2009 年的財務指標可以發現,公司的利潤率、公司的資產價值、公司債務的構成對公司的 資本結構影響是顯著地,反而稅收沒有什么影響。
      Karin Joeveer(2013)針對 9 個東歐國家的企業展開研究,以揭示出企業所在的行業、宏觀經濟因素是如何導致財務杠桿發生改變的。根據其研究結果,不同國家的宏觀經濟環境有所不同,這正是影響企業財務杠桿率的主要因素。
      2. 國內研究現狀
      鄧立國等(2009)通過分析國內的部分上市公司的資本結構以及其變化規律,結合公司資本結構變化時,外界宏觀經濟的變化,從而找到通貨膨脹、利率變化等這些因素對公司資本結構的影響,從而確認宏觀經濟將會怎樣影響公司資本結構進行改變的。
      童年成(2010)則分析微觀企業方面,影響上市公司資本結構的因素有哪些。通過分析發現,股東對于股權的融資偏好,會極大的影響上市公司的資本結構。
      傅小敬等(2012)選取重慶市的上市公司進行研究。通過研究發現,公司的資本結構與其資產的價值是同向變化的,而與公司的成長潛力、盈利能力、償還債務的能力的反向變化的。同時,公司股權集中度的變化并不能直接影響公司的資本結構。
      崔宇晴(2013)曾認為,企業中,股東所占的股權配比不合理,致使一人占比過重,對公司的運營及發展有較大的影響,若個人獨斷,將會導致企業的不良發展。
      3. 發展趨勢
      從長遠看,建立分層次的市場交易體系是我國資本市場發展的必然趨勢。籌資權作為企業財權的重要組成部分要求有完善的資本市場相配套,但我國目前單一的籌資方式難以使企業成為獨立的籌資主體。最近幾年,股市不斷擴容 ,上市公司已達到1000多家,有效的資本市場正在逐步形成,但資本市場仍存在較大的缺陷。田映華、劉江帆采用滬深股票市場1999-2000年的相應數據,對資本成本與資本結構的關系進行了橫截面分析,得出結論:長期財務杠桿對權益資本成本和加權資本成本的影響并不顯著,短期財務杠桿與權益成本和加權平均成本呈顯著正相關;企業的規模對權益資本成本和加權資本成本有顯著的正相關;資本成本與資本結構不存在二次曲線關系;我國上市公司的權益成本明顯偏低。
      三、預計達到的目標、關鍵理論和技術、主要研究內容、完成課題的方案及主要措施
      1.預計達到的目標
      本文的著眼點在于研究聯想控股有限公司資本結構的影響因素,目的在于發現一些規律性的東西,從而有利于聯想控股有限公司優化資本結構,促進公司的健康發展。隨著經濟全球化的發展,市場競爭日益激烈,聯想控股有限公司將面臨著各種市場的問題。單純依靠自身積累是遠遠不夠的,絕大多數企業在快速發展時期,必須進行債務融資,而資本結構就是指企業各種長期資金籌集來源的構成和比例關系,健全的資本結構是維系企業生存、成長和競爭的重要基礎,管理者必須在投資決策與籌資決策之間取得平衡,以實現企業價值最大化,綜合資本成本最小化的財務目標。
      2.關鍵理論和技術
      最早提出資本結構理論的美國經濟學家戴維•杜蘭德認為,企業的資本結構是按照凈利法、營業凈利法和傳統法建立的。1958年,莫迪格萊尼和米勒提出了著名的MM理論。后人又在此基礎上,提出了權衡理論。通過對資本結構理論的分析,最佳資本結構在現實中是存在的,企業應當適度負債經營,然而,從我國企業的基本實踐來看,財務風險是不可避免的,同時,我國的財務制度規定了企業 的法定資本金,資本結構中權益資本為零也是不允許的,因此,適度負債經營對我國企業同樣適用。
      3.主要研究內容
      本文研究思路主要采取的主要邏輯順序為:介紹背景、分析目前現狀、找到問題所在,分析問題成因、利用模型解決問題、提出建議與措施。 轉載請注明來源。原文地址:http://www.nm525.com/html/lunwenzhidao/kaitibaogao/2019/0722/8183630.html   

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