<track id="dxvbp"><em id="dxvbp"></em></track>
<optgroup id="dxvbp"><i id="dxvbp"></i></optgroup>

<p id="dxvbp"><em id="dxvbp"></em></p>
    1. <strike id="dxvbp"><xmp id="dxvbp"></xmp></strike>
    2. <track id="dxvbp"><em id="dxvbp"></em></track>
      <p id="dxvbp"></p>

      <legend id="dxvbp"></legend><ruby id="dxvbp"><i id="dxvbp"></i></ruby>

      歐盟及各國應對歐債危機的措施及成效

      第 5 章 歐盟及各國應對歐債危機的措施及成效 5.1 歐盟及各國應對歐債危機的措施。 歐洲主權債務危機的不斷發酵,不但引發歐洲金融市場動蕩,導致歐元區國家經濟增長乏力,也加劇了危機國的政治動蕩。而且它似乎甚至動搖到歐元區的根本,使人們對這種區域貨幣一體化聯
      閱讀技巧Ctrl+D 收藏本篇文章

        第 5 章 歐盟及各國應對歐債危機的措施及成效

        5.1 歐盟及各國應對歐債危機的措施。

        歐洲主權債務危機的不斷發酵,不但引發歐洲金融市場動蕩,導致歐元區國家經濟增長乏力,也加劇了危機國的政治動蕩。而且它似乎甚至動搖到歐元區的根本,使人們對這種區域貨幣一體化聯盟的存在和未來產生懷疑。面對危機,歐盟及各國積極應對,采取各種對策抑制危機并防止其進一步蔓延。具體救助措施如下:

        (1)針對危機直接注資進行援助。歐元區國家對發生在自己境內的危機直接出手救助,具體手段是通過注資和發行歐元債券兩種方式。當然,在這個問題上歐洲央行自然起到關鍵作用,因為歐洲央行可以通過制定解決方案,直接參與,效果應該是最直接的。所以,危機爆發后,歐洲央行宣布:取消特殊時期特殊國家信貸抵押的信用等級審核,從根本上降低國際信用評級機構對其調低評級的沖擊,此外,歐洲央行還大量購買歐元區成員國的政府債券。這一切都是為幫助歐洲國家度過難關做出的積極應對措施,使市場規避風波,提升投資者對市場的信心。歐元區國家也積極互幫互助,特別是經濟實力較強的德、法兩國積極援助他國。在歐元區實際開展的注資自救的過程中,2010 年 5 月,德國國會通過了向希臘提供總額為 224 億歐元的緊急救助方案。隨后由于歐債危機持續深化并進一步在歐元區內的傳導,需要援助的國家增多,因此不止歐元區內國家,包括 IMF在內的世界性機構也加入了對危機的救助行列。歐債爆發兩年后,歐盟與 IMF聯手聯合制定了歐洲金融穩定機制(EFSM),該方案設定的基金計劃總額為 7500億歐元,來源主要有以下三個方面:歐盟國家提供為期三年的資金,共計約 0.45萬億歐元,這是根據政府間協議而定的額度;歐盟提供 0.6 千億歐元以支持基金,這部分資金是從金融市場籌集的;其余的額度由 IMF 來完成。2012 年 10 月,該救助機制正式啟動,開始對危機重債國提供資金援助。這些舉措提升了國際社會對歐元區的信心,降低了危機傳導的速度[14]

        除了直接提供資金援助外,歐元區國家還商議通過發行歐元債券的方式來解決部分融資來源。歐元債券的發行模式可以使用"雙軌制",即各國不僅可以發行本國國債,也可以設立一個統一的歐債發行機構,在歐元區發行統一的債券,而且統一債券和各國國債可以轉化,其比例由各國自行商議決定。輿論普遍認為這是一種更加方便的融資渠道,但后來由于各國意見不統一,最終導致該項提案沒能得到通過。

        (2)歐元區各國紛紛實施緊縮性財政政策,目的是為降低債券投資者的風險預期,提高了市場融資能力。眾所周知,引發歐洲主權債務危機爆發的很重要的因素就是長期以來各國實行高福利政策,長期以來各國政府為維持高福利的社會體系支出和社會保障金支出,均超過歐盟的《穩定與增長公約》中規定的占財政支出和 GDP 的比例。希臘爆發嚴重債務危機后,為得到歐盟和國際貨幣基金組織的救助,希臘政府承諾采取嚴厲的財政緊縮措施,在未來三年內削減財政預算300 億歐元。西班牙政府也采取包括削減公共開支、提高增值稅稅率等緊縮政策,來消減政府的財政支出。此外,葡萄牙、意大利等國也紛紛公布了赤字消減計劃,就連歐盟中經濟實力最強的德國也開始宣布從 2011 年起大規模實施財政緊縮政策來削減赤字。各國采取緊縮財政政策,目的是希望通過緩解的財政狀況,緩和經濟危機。

        (3)歐洲央行出臺"無限量"的購債計劃。為提升市場信心,恢復市場秩序,減輕重債國負擔,使其經濟保持平穩甚至增長,歐債爆發三年后歐洲央行推出無限量債券購買計劃,規定購買的債券沒有數量限制,且不對收益率設定上限。

        而且允許在國債購買時使用所有貨幣計價的市場債券工具作為抵押品,債券將全部沖銷。此舉的目的實際上就是緩解市場擔憂情緒,降低市場的融資成本,重建債券市場秩序。

        (4)加強財政金融監管。本次主權債務危機在短時間內快速傳導到銀行和金融行業,使得歐盟意識到有必要加強對金融監管機構。于是開始加大對歐元區成員國的預算監管,并對成員國的經濟政策進行監督。希望通過加強成員國間的跨國監管和跨國協調,能有效抑制債務危機的金融傳導。歐盟國家致力于財政金融監管體系的建立,2011 年 11 月,歐債危機爆發兩年后,歐盟委員會提出了一系列建議,獲得了歐盟財長會議與會者的支持,其中較為著名的是"六個立法建議",以及修改"穩定與增長公約"的決議。為了預防與及時糾正財政赤字過大問題,整頓歐盟各國的財政紀律,嚴格要求成員國債務規模不能超過 GDP 比重的60%,即使其赤字比重低于 3%,也要求必須將債務降到 60%以下。[15]

        (5)銀行業的救助措施。銀行業是金融體系的中心。歐債危機爆發后,IMF和歐洲銀行監管機構要求歐洲銀行業補充足夠的資本,因為只有提高危機國家銀行業的資本充足率,才能有效應對債務危機的傳導。據 IMF 估算,歐洲銀行業需籌集到 2000 億歐元才能應對歐債危機。歐盟要求歐洲銀行業按照 2011 年實施的《巴塞爾協議 III》(即資本充足協定)中的要求,在 2019 年前籌集到 4600 億歐元保障銀行業的資本金,用以降低銀行業發生系統性風險的概率。因此歐洲各國積極地在歐元區內吸納資本、在歐元區外尋找投資者,甚至將目標放鎖定在擁有大量外匯儲備的經濟高速發展的亞洲發展中國家。在積極補充資本金的同時,各銀行還努力減少銀行資產負債,將業務杠桿率調節到最合適的值。歐洲各銀行剝離去杠桿率較高的業務,關閉高風險業務等。與此同時,精簡機構已經是很多歐洲大型銀行的必由出路,據普華永道統計數據顯示,2011 年末歐洲銀行業出售約 300 億歐元的資產。歐元區各銀行 2014 年預期將出售 800 億歐元非核心業務的貸款。[16]

        5.2 應對歐債危機措施的效果。

        歐盟及各債務國采取的一系列措施在一定程度上穩定了金融市場。歐元區包括通貨膨脹率和預算赤字等在內的一些重要經濟指標趨于好轉,市場投資者的信心也在恢復。特別是 2011 年出臺的歐元穩定機制(ESM)填補了歐元區救助機構上的缺失,該救助機制的實施對增強國際市場信心起到了關鍵作用。一些國際評級機構也對此作出了 AAA 級的最高評價。同樣,歐洲央行的"無限購債計劃"推出后,市場也作出了積極的反應,使得一些深受債務危機困擾的國家,如西班牙和意大利等國的融資壓力得到明顯緩解。2013 年 12 月,愛爾蘭在接受救助 3 年后,宣布正式退出救助,這也是第一個退出救助的歐元國家。這也就意味著愛爾蘭的債務危機已經暫告一段落。正因此,有人甚至得出了"歐債危機現拐點"的論斷。然而,雖然歐債危機暫時擺脫了"墜崖"風險,但是事實上風險依然存在,這是因為:

        首先,歐盟及各債務國采取的一些措施是臨時性的救助措施,沒能根本上解決問題。以歐盟和 IMF 為主的救助貸款等為歐洲的金融體系注入了流動資金,但這些資金并沒有真正進入實體經濟,沒有拉動經濟的增長。臨時性的救助措施只是暫時延緩了債務違約的時間,并沒有根本上解決歐債危機。

        其次,雖然希臘等幾個危機國均出臺了相對嚴格的財政緊縮計劃,但其中增稅減支、凍結養老金、減薪裁員和提高退休年齡等措施因為會損害到既得利益者的利益,從而招致國內民眾的劇烈反彈。2010 年希臘爆發大規模的罷工游行,其他歐豬國家也同樣爆發了罷工潮,因此實施緊縮財政政策面臨不少阻力。另一方面,財政緊縮的措施還會暫時性的抑制一國經濟的增長。財政緊縮導致短期經濟下滑,失業率進一步上升,反過來又增加了緊縮計劃的執行難度。

        最后,雖然歐盟有 25 國已經就財政聯盟達成初步一致,于 2012 年 3 月簽署了《穩定、協調與治理條約》。但從細節來看,新的《穩定、協調和治理條約》

        中所說的結構性財政赤字概念比較模糊,沒有較好的可測量性。而且,短期內發行統一的歐元債券不具備可操作性。因為歐元債券表面看是歐元區國家相互擔保,而實際上是信用好的國家為信用差的國家做擔保。這在一定程度上提高了法德等北歐國家的融資成本,進而遭到核心國的抵制。而且需要統一的發行機構和立法程序才能發行歐元債券,歐元區各國都需要一段較長的時間來進行準備。

        綜上,歐盟當前所采取的一系列措施都只是緩解了歐債危機的壓力,沒有觸及到危機的根本。要從根本上解決歐債危機尚需歐元區國家建立某種程度的財政聯盟,使財政政策和貨幣政策形成統一。需要通過對經濟體系、勞動力市場和稅收體制等問題進行改革,從而縮小區域發展差異,促進經濟可持續發展。

      返回本篇論文導航
        轉載請注明來源。原文地址:http://www.nm525.com/html/zhlw/20190731/8184296.html   

        歐盟及各國應對歐債危機的措施及成效相關推薦


        聯系方式
        微信號 xzlunwen
        熱點論文
        大香蕉成人色视频在线观看